„SpaceX“ akcijos smuko, nors bendrovės pajamos ir nuostolis pranoko Volstryto prognozes
2026 metų rugpjūčio 4 dieną „SpaceX“ paskelbė pirmąją ketvirčio finansinę ataskaitą po istorinio bendrovės debiuto „Nasdaq“ biržoje. Rezultatai iš pirmo žvilgsnio atrodė įspūdingai: antrojo ketvirčio pajamos per metus išaugo 92 proc. – nuo 4,07 iki 7,81 mlrd. JAV dolerių. Analitikai buvo prognozavę maždaug 6,9 mlrd. JAV dolerių pajamas.
Grynasis nuostolis sumažėjo nuo 1,01 mlrd. iki 541 mln. JAV dolerių. Vienai akcijai teko 0,09 JAV dolerio nuostolis, nors rinkoje buvo tikimasi maždaug 0,26 JAV dolerio nuostolio. Bendrovės pakoreguotas pelnas prieš palūkanas, mokesčius, nusidėvėjimą ir amortizaciją pasiekė 3,54 mlrd. JAV dolerių – beveik tris kartus daugiau negu prieš metus.
Nepaisant geresnių už prognozes rezultatų, „SpaceX“ akcijos poprekybinėje sesijoje atpigo maždaug 7 proc. Per pagrindinę rugpjūčio 4 dienos prekybos sesiją jos buvo pabrangusios 9,4 proc., tačiau po finansinės ataskaitos ir pokalbio su analitikais didelę šio prieaugio dalį prarado. Rinka sureagavo ne į praėjusio ketvirčio pajamas, bet į kainą, kurią bendrovė ketina mokėti už būsimą augimą.
18,4 mlrd. JAV dolerių kapitalo išlaidos nustelbė beveik padvigubėjusias pajamas
Didžiausią nerimą sukėlė ne raketų programa ir net ne „Starlink“ plėtra, o milžiniškos investicijos į dirbtinio intelekto infrastruktūrą. Bendros „SpaceX“ kapitalo išlaidos per antrąjį ketvirtį išaugo iki maždaug 18,4 mlrd. JAV dolerių. Prieš metus jos siekė tik apie 2,8 mlrd. JAV dolerių.
Vien dirbtinio intelekto segmentui teko 15,83 mlrd. JAV dolerių kapitalo išlaidų. Per pirmąjį 2026 metų pusmetį visos bendrovės kapitalo investicijos pasiekė 28,48 mlrd. JAV dolerių. Tokį tempą gali išlaikyti tik nedaugelis pasaulio įmonių, todėl investuotojai pradėjo vertinti, kiek laiko prireiks, kad duomenų centrai, lustai ir debesijos paslaugos pradėtų generuoti grynąjį pelną bei teigiamą laisvąjį pinigų srautą.
Elonas Muskas per pokalbį su investuotojais pareiškė, kad didelės išlaidos dirbtiniam intelektui turėtų išlikti dar mažiausiai du ketvirčius. Bendrovė siekia iki 2027 metų padidinti skaičiavimo infrastruktūros galią nuo maždaug 2 iki beveik 10 gigavatų. Tai reiškia, kad dabartinis investicijų šuolis nėra vienkartinis išlaidų padidėjimas – jis tampa ilgalaikės „SpaceX“ strategijos dalimi.
Dirbtinio intelekto verslas auga greitai, tačiau kol kas vis dar patiria milijardinį veiklos nuostolį
„SpaceX“ dirbtinio intelekto segmentas per ketvirtį gavo 2,56 mlrd. JAV dolerių pajamų. Bendrovės duomenimis, tai buvo 247 proc. daugiau negu prieš metus ir daugiau kaip tris kartus daugiau negu pirmąjį 2026 metų ketvirtį. Augimą skatino skaičiavimo galios ir debesijos paslaugų sutartys su išoriniais klientais.
Pasirašytų dirbtinio intelekto debesijos paslaugų sutarčių vertė pasiekė 14,1 mlrd. JAV dolerių. Tai rodo, kad infrastruktūra jau turi komercinę paklausą ir nėra statoma vien E. Musko valdomos bendrovės vidiniams poreikiams. „SpaceX“ taip pat paskelbė apie strateginį bendradarbiavimą su „Nvidia“, kurios procesoriai bus naudojami tolesnei skaičiavimo pajėgumų plėtrai.
Vis dėlto apskaitinis vaizdas išlieka prieštaringas. Dirbtinio intelekto segmentas nurodė 1,15 mlrd. JAV dolerių pakoreguotą EBITDA, tačiau kartu patyrė 1,26 mlrd. JAV dolerių veiklos nuostolį. Skirtumas susidaro todėl, kad į pakoreguotą rodiklį neįtraukiamas nusidėvėjimas, akcijomis mokamas atlygis ir dalis kitų išlaidų. Todėl teigiamas pakoreguotas EBITDA dar nereiškia, kad verslas jau yra pelningas pagal įprastus apskaitos principus.
„Starlink“ išlieka pagrindiniu „SpaceX“ pajamų ir veiklos pelno šaltiniu
Palydovinio ryšio ir interneto paslaugas apimantis „Connectivity“ segmentas per ketvirtį gavo 4,29 mlrd. JAV dolerių pajamų – 66 proc. daugiau negu tuo pačiu laikotarpiu prieš metus. Šis padalinys uždirbo 1,66 mlrd. JAV dolerių veiklos pelno ir tapo aiškiai stipriausia visos grupės dalimi.
„Starlink“ klientų skaičius per metus padvigubėjo nuo 6 iki 12 mln. Vidutinės mėnesio pajamos iš vieno abonento siekė apie 66 JAV dolerius. Nors vartotojų skaičius šiek tiek atsiliko nuo dalies analitikų prognozių, verslo klientų, oro linijų ir valstybinių užsakovų paklausa augo sparčiai.
Atskira augimo kryptimi tampa „Starshield“ – JAV vyriausybei ir nacionalinio saugumo institucijoms skirta palydovinio ryšio sistema. „SpaceX“ nurodė gavusi daugiau kaip 6 mlrd. JAV dolerių vertės daugiametes JAV vyriausybės sutartis. Tokie kontraktai suteikia stabilesnes pajamas, tačiau kartu didina bendrovės priklausomybę nuo politinių sprendimų, karinių programų ir kelių stambių užsakovų.
Raketų verslas garsina „SpaceX“, bet finansiniu požiūriu kol kas atsilieka nuo „Starlink“
Kosminių skrydžių segmentas, apimantis „Falcon“, „Dragon“, „Starship“ ir paleidimo paslaugas, per antrąjį ketvirtį gavo 962 mln. JAV dolerių pajamų. Jos per metus išaugo 29 proc., tačiau padalinys patyrė 542 mln. JAV dolerių veiklos nuostolį.
Šie skaičiai atskleidžia retai pabrėžiamą „SpaceX“ verslo struktūros ypatybę. Raketos ir skrydžiai į kosmosą suformavo bendrovės vardą, tačiau didžiausią finansinę vertę šiuo metu kuria aplink Žemę skriejantis „Starlink“ tinklas. Raketos leidžia šį tinklą pigiau plėsti, todėl abu verslai yra glaudžiai susiję, nors jų tiesioginis pelningumas labai skiriasi.
Didelės „Starship“ kūrimo išlaidos trumpuoju laikotarpiu spaudžia kosminio segmento rezultatus. Jeigu visiškai daugkartinio naudojimo raketa pradėtų patikimai skraidyti, vieno kilogramo iškėlimo į orbitą savikaina galėtų gerokai sumažėti. Tačiau kol kas tai yra technologinė ir finansinė prielaida, o ne jau pasiektas rezultatas.
„SpaceX“ turi 100 mlrd. JAV dolerių rezervą, bet didžioji jo dalis atsirado pritraukus naują kapitalą
Ketvirčio pabaigoje „SpaceX“ turėjo apie 100 mlrd. JAV dolerių grynųjų pinigų, jų ekvivalentų ir rinkos vertybinių popierių. Toks rezervas leidžia bendrovei finansuoti „Starship“, „Starlink“ ir dirbtinio intelekto infrastruktūrą net kelerius metus, jeigu kapitalo rinkose sąlygos pablogėtų.
Vis dėlto šis pinigų kiekis nebuvo sukauptas vien iš veiklos pelno. Birželį įvykęs pirminis viešas akcijų siūlymas bendrovei suteikė maždaug 85,7 mlrd. JAV dolerių grynųjų įplaukų. „SpaceX“ taip pat išplatino 25 mlrd. JAV dolerių vertės obligacijas, kurių svertinė vidutinė palūkanų norma siekia 5,855 proc.
Per pirmuosius šešis 2026 metų mėnesius pagrindinė bendrovės veikla sugeneravo 3,47 mlrd. JAV dolerių pinigų, tačiau investicinei veiklai buvo panaudota 34,49 mlrd. JAV dolerių. Tai nereiškia, kad bendrovei gresia artimiausia finansinė krizė, tačiau parodo, kodėl investuotojai taip jautriai sureagavo į E. Musko planus: dabartinis augimo modelis reikalauja gerokai daugiau pinigų, negu verslas pats uždirba.
Po istorinio IPO „SpaceX“ rinkos vertė vis dar remiasi itin aukštais ateities lūkesčiais
„SpaceX“ akcijos biržoje pradėtos platinti po 135 JAV dolerius. Birželį įvykęs siūlymas tapo didžiausiu JAV akcijų rinkos istorijoje, o pirmosiomis prekybos dienomis bendrovės vertė buvo pakilusi virš 2 trln. JAV dolerių. Vėliau akcijos atpigo ir prieš pirmosios ketvirčio ataskaitos paskelbimą tebeprekiavo žemiau IPO kainos.
Net ir po nuosmukio „SpaceX“ rinkos kapitalizacija siekė apie 1,6–1,7 trln. JAV dolerių. Tokia vertė daug kartų viršija dabartines bendrovės metines pajamas, todėl akcijos kaina priklauso nuo prielaidos, kad „Starlink“, dirbtinis intelektas, karinės palydovų sistemos ir kosminiai skrydžiai per artimiausius metus išaugs į milžiniškus pelningus verslus.
E. Muskas teigia, kad iki dešimtmečio pabaigos metinės „SpaceX“ pajamos gali pasiekti 1 trln. JAV dolerių. Tai būtų maždaug penkiasdešimt kartų daugiau negu 2025 metais. Tokia prognozė nėra bendrovės sutartimis užtikrintas rezultatas – tai itin ambicingas vadovybės tikslas, priklausantis nuo technologijų, paklausos, kapitalo prieinamumo ir reguliavimo.
911 mln. papildomų akcijų gali tapti kitu rimtu išbandymu „SpaceX“ kainai
Rugpjūčio 6 dieną baigiasi dalies darbuotojų, ankstyvųjų investuotojų ir kitų akcininkų akcijų pardavimo apribojimas. Prekybai gali būti atlaisvinta apie 911 mln. akcijų. Tai nereiškia, kad visos jos bus iš karto parduotos, tačiau net nedidelė savininkų dalis gali reikšmingai padidinti akcijų pasiūlą rinkoje.
Per IPO viešai prekiauti buvo išleista palyginti nedidelė visų „SpaceX“ akcijų dalis. Ribota pasiūla padėjo palaikyti aukštą kainą pirmosiomis prekybos dienomis, tačiau pasibaigus apribojimams šis mechanizmas gali veikti priešinga kryptimi. Darbuotojai ir ankstyvieji investuotojai, akcijas gavę gerokai mažesne kaina, gali norėti realizuoti bent dalį sukaupto turto.
Papildomos 455 mln. akcijų kol kas nebus atlaisvintos, nes jų pardavimo sąlygos buvo susietos su aukštesniais akcijos kainos slenksčiais. Vis dėlto vien artimiausias 911 mln. akcijų paketas gali padidinti kainos svyravimus ir parodyti, kiek reali rinkos paklausa atitinka iki šiol skelbtą „SpaceX“ vertę.
Geresni rezultatai ir krintanti akcijos kaina neprieštarauja vienas kitam
Akcijų rinka vertina ne vien tai, ar įmonė uždirbo daugiau negu prieš metus. Kaina priklauso nuo to, kokių rezultatų investuotojai tikėjosi, kiek bendrovei kainuos tolesnis augimas ir kokį pelną dabartinės investicijos galės sukurti ateityje. Todėl pajamas viršijusi ataskaita gali sukelti akcijų kritimą, jeigu kartu paaiškėja, kad reikės daugiau kapitalo, negu manyta.
„SpaceX“ ataskaita parodė, kad bendrovės komercinis variklis veikia: „Starlink“ abonentų daugėja, dirbtinio intelekto paslaugos jau generuoja milijardines pajamas, o bendras nuostolis mažėja. Tačiau ji taip pat atskleidė verslą, kuris vienu metu finansuoja palydovų tinklą, naują raketą, milžiniškus duomenų centrus ir kelias sunkiai prognozuojamas technologines programas.
Todėl 7 proc. akcijų kritimas nebūtinai reiškia, kad investuotojai atmetė visą „SpaceX“ strategiją. Jis rodo, kad po biržos debiuto bendrovei jau nebeužtenka pažadėti Marso, pasaulinio interneto ir dirbtinio intelekto serverių orbitoje. Viešojoje rinkoje kiekvienai vizijai išrašoma sąskaita, o šį ketvirtį ji siekė beveik 18,4 mlrd. JAV dolerių.
Šaltiniai
Yahoo Finance. (2026). SpaceX stock dips in after-hours trading, despite revenue beating Wall Street expectations
https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/spacex-stock-dips-hours-trading-223408984.html
SpaceX Investor Relations. (2026). Second Quarter 2026 Earnings Update
https://ir.spacex.com/financials/default.aspx
U.S. Securities and Exchange Commission. (2026). Space Exploration Technologies Corp. filings
https://www.sec.gov/edgar/browse/?CIK=1181412
DAO narių vertinimas
Straipsnio publikavimą patvirtino 5 iš 5 priskirtų DAO narių
Straipsnis pateikia svarbią informaciją apie „SpaceX“ finansinius rezultatus ir investicijų strategiją, kas yra aktualu tiek investuotojams, tiek plačiajai visuomenei. Jis yra aiškus ir suprantamas, todėl vertas skaityti.
Straipsnis pateikia tikslius finansinius duomenis ir analizuoja investuotojų reakciją, kas atitinka etikos standartus. Informacija yra aiški ir nešališka, vengiant dezinformacijos.
Straipsnis yra aktualus, nes apžvelgia svarbius finansinius rezultatus ir investicijų strategijas, susijusias su „SpaceX“, kas gali sudominti tiek investuotojus, tiek technologijų entuziastus Lietuvoje. Be to, dirbtinio intelekto plėtra yra aktuali tema, turinti globalų kontekstą.
Straipsnis pateikia svarbią informaciją apie „SpaceX“ finansinius rezultatus ir investicijų strategiją, kas yra aktualu tiek investuotojams, tiek plačiajai visuomenei. Jame analizuojama, kaip didelės kapitalo išlaidos gali paveikti bendrovės vertę, todėl jis yra konstruktyvus ir informatyvus.
Straipsnis pateikia objektyvią informaciją apie „SpaceX“ finansinius rezultatus ir investicijų planus, neskatindamas nepagrįsto nerimo. Jame analizuojama situacija be emocinės manipuliacijos, todėl jis yra psichologiškai saugus.
