„ExxonMobil“ vadovas įspėjo, kad benzino kainas šiuo metu lemia ne vien žaliavinės naftos kaina
Žaliavinės naftos kainai sumažėjus, vairuotojai paprastai tikisi netrukus pigiau mokėti ir degalinėse. Tačiau „ExxonMobil“ valdybos pirmininkas bei generalinis direktorius Darrenas Woodsas teigia, kad dabartinėje rinkoje šis įprastas ryšys susilpnėjo. Benzino ir dyzelino kainas vis labiau lemia perdirbtų naftos produktų pasiūla, o ne vien naftos barelio kaina.
D. Woodso teigimu, anksčiau naftos perdirbimo gamyklos dažniausiai turėdavo pakankamai laisvų pajėgumų. Tokiu atveju nafta būdavo svarbiausia degalų gamybos sąnaudų dalis: jai brangstant kildavo benzino kainos, o pingant naftai mažėdavo ir kainos degalinėse. Dabar padėtis pasikeitė, nes ribojantis veiksnys tapo pats perdirbimas ir perdirbtų produktų prieinamumas.
„Degalų kainas nustato perdirbtų naftos produktų pasiūla ir paklausa, o ne žaliavinė nafta“, – liepos 31 dieną televizijai CNBC sakė D. Woodsas. Todėl net staigus WTI ar „Brent“ naftos kainos kritimas nebūtinai iš karto sumažina benzino ir dyzelino didmenines bei mažmenines kainas.
Naftos ir benzino kainų ryšį išardė perdirbimo pajėgumų bei degalų atsargų trūkumas
Žaliavinė nafta nėra galutinis produktas, kurį galima tiesiog supilti į automobilio baką. Pirmiausia ji turi būti nugabenta į perdirbimo gamyklą ir paversta benzinu, dyzelinu, reaktyviniais degalais bei kitais produktais. Jeigu perdirbimo pajėgumų nepakanka arba rinkoje trūksta konkretaus produkto, jo kaina gali išlikti aukšta net ir pingant pagrindinei žaliavai.
JAV Energetikos informacijos administracijos duomenimis, žaliavinės naftos kaina paprastai sudaro didžiausią benzino mažmeninės kainos dalį. Likusią kainą sudaro perdirbimas, transportavimas, prekybos maržos ir mokesčiai. Šių dalių santykis nėra pastovus: perdirbimo sutrikimų, mažų atsargų ar didelės sezoninės paklausos laikotarpiu gamyklų bei didmeninės prekybos maržos gali gerokai išaugti.
Tokį skirtumą rinkos dalyviai vertina pagal vadinamąją perdirbimo maržą – skirtumą tarp naftos kainos ir iš jos pagamintų degalų vertės. 2026 metų rugpjūčio 3 dieną JAV Meksikos įlankos pakrantės orientacinė perdirbimo marža siekė 53,67 JAV dolerio už barelį. Tai rodė, kad brangiausia rinkos grandinės dalimi buvo tapusi ne pati nafta, bet jos pavertimas paklausiais degalais.
Karas su Iranu ir Hormūzo sąsiaurio sutrikimai sumažino perdirbtų naftos produktų pasiūlą
Dabartinį benzino ir dyzelino stygių sustiprino karas su Iranu bei sutrikusi laivyba Hormūzo sąsiauriu. Šiuo keliu į pasaulio rinką gabenama ne tik žaliavinė nafta, bet ir Artimųjų Rytų gamyklose pagamintas benzinas, dyzelinas, reaktyviniai degalai bei kiti produktai. Sumažėjus jų eksportui, kitų regionų perdirbimo įmonės turėjo kompensuoti susidariusį trūkumą.
Padėtį dar labiau apsunkino didelė reaktyvinių degalų paklausa. Kai kurios gamyklos daugiau pajėgumų skyrė aviaciniams degalams, todėl rinkai galėjo būti pasiūlyta mažiau benzino ir dyzelino. Nors iš vieno naftos barelio pagaminamų produktų santykį galima iš dalies keisti, perdirbimo įmonės negali neribotai ir akimirksniu persiorientuoti į tą produktą, kurio tuo metu labiausiai trūksta.
JAV komercinės benzino ir distiliatų atsargos liepą taip pat buvo mažesnės už pastarųjų penkerių metų vidurkį. Mažos atsargos reiškia, kad rinka turi mažesnę apsaugą nuo gamyklų gedimų, transportavimo sutrikimų ar netikėto paklausos padidėjimo. Tokiu metu net nedidelis tiekimo sutrikimas gali neproporcingai paveikti didmenines degalų kainas.
D. Woodsas įvardijo dvi sąlygas, kurios galėtų sumažinti kainas degalinėse
Pasak D. Woodso, perdirbtų produktų pasiūla pirmiausia turėtų padidėti atkūrus jų gabenimą per Hormūzo sąsiaurį. Vien žaliavinės naftos srautų nepakaktų – pasaulio rinką turi pasiekti ir benzinas, dyzelinas bei kiti galutiniai produktai. Tik tada perdirbimo maržos galėtų sumažėti, o degalų kainos vėl glaudžiau sekti naftos kainą.
Kitas galimas pasiūlos šaltinis yra Kinija. Šalis turi didelius naftos perdirbimo pajėgumus, tačiau jos degalų eksportą veikia vidaus paklausa, eksporto kvotos ir Pekino ekonominė politika. Jeigu Kinijos gamyklos padidintų benzino bei dyzelino eksportą, papildomi kiekiai galėtų sušvelninti pasaulinį deficitą.
D. Woodsas perspėjo, kad, neatkūrus šių srautų, dabartinės aukštos kainos gali išsilaikyti dar kurį laiką. Vis dėlto tai nėra besąlyginė prognozė. Degalų paklausa gali sumažėti pasibaigus vasaros kelionių sezonui, o aukštos perdirbimo maržos pačios skatina gamyklas didinti gamybą, atidėti remontą ar eksportuoti daugiau produkcijos į pelningiausias rinkas.
JAV energetikos agentūra prognozuoja degalų kainų mažėjimą, nors artimiausiu metu maržos išliks aukštos
JAV Energetikos informacijos administracijos prognozė nėra tokia niūri kaip „ExxonMobil“ vadovo komentaras. Agentūra numato, kad 2026 metų trečiąjį ketvirtį vidutinė benzino kaina JAV sieks apie 3,80 JAV dolerio už galoną, palyginti su daugiau kaip 4,20 JAV dolerio antrąjį ketvirtį. Ketvirtąjį ketvirtį ji galėtų sumažėti iki maždaug 3,40 JAV dolerio.
Agentūra pripažįsta tą patį mechanizmą, apie kurį kalba D. Woodsas: mažėjančios naftos kainos artimiausiu metu bus tik iš dalies perduotos vartotojams, nes mažos benzino atsargos palaiko aukštas perdirbimo, didmeninės ir mažmeninės prekybos maržas. Padėtis turėtų keistis atkūrus atsargas ir pasibaigus aktyviausiam vasaros vairavimo sezonui.
Taigi „ExxonMobil“ vadovo žinutė nereiškia, kad benzinas nebegali pigti. Ji rodo, kad kainų kritimas gali vėluoti ir būti mažesnis, negu būtų galima tikėtis vien stebint WTI naftos kotiruotes. Rugpjūčio 3 dieną WTI nafta kainavo 81,96 JAV dolerio už barelį, o „Brent“ – 88,90 JAV dolerio, tačiau mažmeninės degalų kainos vis dar atspindėjo ankstesnį tiekimo sukrėtimą ir ribotą perdirbtų produktų pasiūlą.
„ExxonMobil“ iš aukštų perdirbimo maržų gauna didelį pelną, todėl vadovo poziciją būtina vertinti kritiškai
D. Woodso paaiškinimas atitinka pagrindinius degalų rinkos veikimo principus, tačiau jis kartu atstovauja vienai didžiausių pasaulio integruotų naftos bendrovių. „ExxonMobil“ ne tik išgauna žaliavinę naftą, bet ir ją perdirba, prekiauja degalais bei gauna naudą iš išaugusių perdirbimo maržų. Todėl bendrovė nėra neutralus rinkos stebėtojas.
2026 metų antrąjį ketvirtį „ExxonMobil“ uždirbo 14,5 mlrd. JAV dolerių, o pakoreguotas pelnas siekė 14,7 mlrd. JAV dolerių. Laisvasis pinigų srautas sudarė 17,2 mlrd. JAV dolerių. Akcininkams bendrovė išmokėjo arba per akcijų supirkimą grąžino 9,4 mlrd. JAV dolerių – 4,3 mlrd. dividendais ir 5,1 mlrd. supirkdama savo akcijas.
Didelis pelnas savaime neįrodo dirbtinio kainų kėlimo. Integruotoms energetikos bendrovėms aukštesnės perdirbimo maržos kompensuoja dalį rizikos, dideles investicijas ir ankstesnius nuostolingus laikotarpius. Tačiau jos kartu reiškia, kad degalų trūkumas, dėl kurio daugiau moka vartotojai, bendrovei tampa pelningu rinkos reiškiniu.
Degalų kainų kritimą vairuotojai pajunta vėliau negu naftos kainų šuolį
Degalų rinkoje dažnai pastebimas vadinamasis raketos ir plunksnos reiškinys: naftai brangstant mažmeninės kainos kyla greitai, o jai pingant leidžiasi lėčiau. Dalį šio skirtumo paaiškina tai, kad degalinės pirmiausia turi parduoti brangiau įsigytas atsargas, o didmeniniai tiekėjai ir perdirbėjai maržas mažina palaipsniui.
Tačiau šis reiškinys nėra vienodas visais laikotarpiais ir savaime neįrodo neteisėto susitarimo. Kainų perdavimą veikia vietos konkurencija, atsargų kiekis, transportavimo sąnaudos, mokesčiai, biodegalų reikalavimai, konkrečiam sezonui pritaikyta benzino sudėtis ir valiutos kursas. Europoje galutinėje litro kainoje mokesčių dalis yra gerokai didesnė nei JAV, todėl naftos kainos pokytis sudaro mažesnę visos kainos dalį.
D. Woodso perspėjimą galima apibendrinti paprastai: degalinėje perkama ne nafta, bet sudėtingos gamybos ir tiekimo grandinės galutinis produktas. Kol pasaulyje trūksta būtent benzino ir dyzelino, pigesnis naftos barelis vairuotojams negarantuoja tokio pat greito ir proporcingo kainų kritimo.
Šaltiniai
Yahoo Finance. (2026). Exxon CEO delivers blunt message on what’s coming for gas prices
https://finance.yahoo.com/energy/articles/exxon-ceo-delivers-blunt-message-064700522.html
TheStreet. (2026). Exxon CEO delivers blunt message on what’s coming for gas prices
https://www.thestreet.com/investing/stocks/xom-exxonmobil-ceo-darren-woods-says-crude-prices-and-gas-prices-have-become-disconnected
ExxonMobil. (2026). Second-quarter 2026 results
https://investor.exxonmobil.com/
